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一键清仓老百姓 连锁药店资本暗涌

[摘要]公告显示,目前,泽兴投资共持有85,337,700股普通民众,占公司总股本的29.78%,均为公司首次公开发行股票,并于上市前发行,这是在2018年4月23日。取消禁令。

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时代周报记者 章遇 发自深圳

A股也出现了“清仓”减少。

7月23日下午,普通民众(.SH)披露了减持股权的计划。该公司的第二大股东泽兴投资有限公司(以下简称“浙兴投资”)计划通过集中招标交易,大宗交易和证券交易所协议。转让方式中,持有的股份总数不得超过853.387万股,即不超过公司股份总数的29.78%。提议减少的原因是“由于股东的业务发展和资本需求”。

根据公告,泽兴投资目前持有该公司85,337,700股股份,占公司总股本的29.78%。两者都是公司的首次公开发行股票和上市前发行的股票,该股票于2018年4月23日解除。换言之,泽兴投资可以减持所有股票的最高水平并清除头寸。如果估计7月26日的收盘价为59.80元/股,其清算或减持将超过50亿元。

“泽兴投资是一个金融投资者的身份。它是一个基金。该基金有10年的合伙关系。现在基本已经过期了。他们需要退出。这个减少是有计划的。解禁后,他们将开始减少他们的持股量。“相关负责人在接受“时代周刊”记者采访时表示。

事实上,泽兴投资的退出已经计划在人们上市之前。它已在招股说明书中公开声明:“尝试采用对市场影响较小的方式,并在锁定期限届满后的2年内减少人民持有的所有股份。 “那么,泽兴投资必须兑现,大量股票将获得哪些资金?”会有新的战略投资者吗?

“具体的交易对手是股东自己的对接。我们没有更多的信息要披露。”上述人士的相关负责人告诉“时代周刊”记者。

清仓套现或超50亿

普通人是由谢子龙和陈秀兰共同创办的医药零售连锁企业。作为其背后最大的雇主,泽兴投资无疑在人民增长的历史中发挥了重要作用。这两者的“婚姻”可以追溯到11年前。

事实上,泽兴投资是一家在香港成立的特殊目的公司,其背后的控制方是瑞典EQT集团(EQT)。根据该信息,EQT是一家总部位于瑞典的咨询公司,成立于1983年,是国际投资巨头Investor AB的私募股权投资运营商之一。自2005年以来,EQT一直通过设立私募股权投资基金,在大中华区和东南亚开展股权投资业务。

2008年,EQT成立了一系列专用公司,并投资于泽民投资,投资于人民药业药业连锁有限公司(普通人的前身)。根据当事人当时签署的文件《股权转让及增资协议》及其他文件,泽兴投资分别收到原股东25.567%和2.18%的股权,分别为1.62亿元和1381.39万元,美元汇率相当于2.47亿元。为普通人增加资金。

随着这次转移和增资,泽兴共投资4.23亿元获得48%的股份,成为人民的第一大股东。这是当时国内医药零售业引入的最大的离岸资本。 2010年,泽兴投资还以890.7万元的价格转让了另一股东的部分股权。

EQT共投资了由公司控制的泽兴投资约4.31亿元,所获得的股份比例不低。时代周报记者发现,在首次公开发行前,泽兴投资的持股比例为46.42%;经首次公开募股稀释后,其持股比例降至34.77%。创始人谢子龙和他的妻子在上市初期的持股比例仅为33.73%。

2012年1月20日,谢子龙和他的妻子和他们的实际控制人EQT签署了一份《共同控制协议书》协议,谢子龙,陈秀兰和EQT作为联合控制人,共同控制人民,无论是单独控制还是寻求控制人一个人。

直到2017年11月,人们在上市后完成了第一轮固定列表,这种情况开始被打破。第一轮固定收益基金募集资金8亿元,湖南人民医药集团有限公司(原名“湖南人民药业投资管理有限公司”,以下简称“人民医药集团”)由谢子龙和他的妻子控制,完全认购。因此,人民医药集团的持股比例上升至34.81%,再加上陈秀兰直接持股的3.09%。谢子龙夫妇控制的总份额达到37.9%,首次超过泽兴投资。

经过计算,泽兴投资了9年来第一大股东的地位,并作为联合控制人长达6年。于2018年4月23日,泽兴投资的股份被解除,双方签署的《共同控制协议书》也自动终止,不再续约。

在这一点上,泽兴投资的减少毫无悬念。事实上,在股票被解除后的第五天,泽兴投资立即宣布减持计划不超过8,548,400股。从2018年7月25日到11月19日,泽兴投资通过集中招标和大宗交易完成了2.63%的股权减持。首批减产额约为5.15亿元,基本满足了初期投资成本。

“第二个股东的基金合作期仅为10年,并于2016年5月到期。但是,它仍处于禁售期。为了遵守规定,最后期限延长。禁令取消后合伙协议必须撤回。公司的基本面与它没有太大关系。“一位亲近的人告诉“时代周刊”记者。

根据泽兴投资的计划,剩余的29.78%的股份将在明年上半年减少。根据7月26日的收盘价,这可能是超过50亿元的巨额现金,这是非常有利可图的。与初始投资成本4.31亿元相比,泽兴投资在普通百姓项目中受益超过12倍。

令人尴尬的是,在宣布如此庞大的持股减持计划之后,人们的股价似乎没有受到影响。 “如果二级市场的竞价交易减少,股价就会受到压力。从公告来看,减持的方式主要是基于协议转让和大宗交易。”上述亲密的人士告诉时代周刊记者,“第二次股东退出后,普通民众可能会寻求新的战略投资者加入。它对公司有什么影响?这取决于接收者是谁。”

公告显示,在此减少计划中,通过拍卖减少招标预计不会超过5,731,100股,占人民总股本的2%;如果通过协议减少转移,个别转让人的转移率不低。公司总股份的5%。

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围猎药店的资本

从目前的股权结构来看,控股股东人民医药集团持有人民币34.81%的股份,加上陈秀兰的直接持股比例为2.01%,谢子龙控股的持股比例为36.82%。在前十大股东中,除谢子龙和泽星外,其余股东基本上均为证券投资基金或保险产品。

多年来,虽然在第一大股东或第二大股东的位置,泽兴投资实际上一直是金融投资者的身份。时代周刊记者注意到,在七位非独立董事的人民中,泽兴投资有三个席位;负责具体管理层的执行团队没有EQT方面的人员。

然而,不可否认的是,作为其背后的资本,泽兴投资是人民迅速扩张的推动者。 2008年,该行业被视为人民发展的分水岭。在泽兴投资的资金支持下,人们迅速开始大规模购买商店,并计划上市。

2008年12月,人们在湘潭海城购买了32家门店,并进行了首次大规模收购。从那时起,它先后收购了常州万人和康格嘉宝庆分店。 2011年,人民花费2亿元赢得安徽人民药业80.01%的股权。扩张的步伐越来越快。截至2014年底,上市前,人民拥有的门店数量已达999家。

事实上,早期潜伏在零售药房行业的资本远远超过泽兴的投资。在中国几家快速发展的头饰连锁药店背后,不乏资金短缺。

早在2004年,高盛就向海王星投资了4000万美元,而后者的门店数量迅速突破了1000家。截至2007年底,海王星已成功登陆纽约证券交易所,门店数量近2000家。利润也由亏损转为盈利1.48亿元。然而,由于赌博协议,快速扩张的压力已经导致海王星遭遇了很多挫折。

益丰药业(.SH)背后的资金是着名的“VC女王”许昕。 2009年,今日资本在亿丰药业投资2亿元人民币,后者占总数的31.67%,位列第二大股东。经首次公开募股和再融资稀释后,今日资金仍持有益丰药业20.17%的股份。

随着益丰药业的股价继续上涨,今日资本的账面回报也相当可观。根据资本的账面回报率已超过25倍。

经过十年的运营,今天的资本也面临着基金期限的到期。然而,与泽兴投资不同,今天的资本尚未撤回,并采取了一种特殊方式继续保留股权。

2018年11月,益丰药房宣布,由于CTCG基金(今日资本的承运人)到期,资本管理团队计划继续持有益丰药业股份,该股份将由新募集资金通过订阅原始基金。该股份用于达到间接持有股份的目的。

资本战下半场

“资本就像一个催化剂,整个行业正在迅速推动和成熟。”多年来,观察零售药房行业的现状,深圳投资银行家陈明(化名)感慨地说。

自高盛(Goldman Sachs)引入高盛以来,医药零售行业已经有了资本运作的概念,许多连锁药店利用风险资本的力量走向资本市场。随着宜兴堂,普通人,益丰药业和大申林的连续上市,各个首都之间的“买卖”之间的竞争在2017-2018上半年达到了“疯狂”的趋势。

据不完全统计,在此期间,仅有四家上市药店发起了61次收购,并收购了2,100多家零售网点,交易金额为38.15亿元。除此之外,还有高淳资本,华泰资本和PE行业的基金资源等金融公司,如广州药业,天士力,台阶等制药公司,以及平安等互联网巨头。阿里健康。

“对制药行业持乐观态度的主要逻辑之一是低链率。在提高行业集中度和未来处方流出的想象空间的过程中,龙头企业有机会做大做强。从药房本身的角度来看,为了发挥规模,提高上游议价能力的效果也有扩大的势头。“陈明指出时代周报的记者指出。

在2018年下半年,风向开始发生变化。时代周刊记者指出,零售制药行业的并购热潮已经降温。据统计,2010年,四家上市连锁药店在前三季共发起12次并购,第四季度均未发生。自今年年初以来,已有四家上市药店没有看到任何新的并购案例。

在兼并和收购降温的背后,这与并购成本的上升并无关系。在多方资本竞争下,制药行业的并购成本一直在上升。 2017年下半年,市场对销售比率(PS)增长了一倍以上,目标并购价格甚至达到了1.5倍。在“面粉比面包更贵”的情况下,大型连锁药店更有可能选择扩大自己建立自己商店的方式。

在2018年第20季度报告中,益新堂(.SZ)表示:“2017年底,行业市场形势发生了很大变化,并购成本大幅增加,公司的门店采购业务本报告期内新增店铺基本实现自给自足,2017年新店铺占42.46%。

“标准的质量很小,成本增加只是一个方面。控制和扩大规模的能力是矛盾的。资本的杠杆作用可以很快地大规模完成,但可能没有利润。随着门店数量的增加,连锁药店的原始人力储备,组织结构和管理系统都非常具有挑战性。在行业整体饱和和更新缓慢的情况下,短期过热的并购肯定需要消化过程,而整合是下半年的竞争。陈明分析认为。